中秋近距离游增量不增价，文旅工业不靠景区靠演艺

发布时间：2025-04-21　点此：672次

来历：文娱本钱论

作者|张逸虹

与上一年国庆中秋双节共度发明的绝佳游览数据比较，本年中秋的游览商场体现相对平稳温文。据文明和游览部数据中心测算，全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期添加6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期添加8.0%。

与事前部分从业者猜测的游览消费高性价比带来的“远程游览的迸发时刻”比较，种种数据都标明，游客的挑选依旧保存——近距离游、省内游仍然是最佳挑选。与此一起，游览价格确实被“打了下来”，人均消费简直与2019年相等。

AI作图 by 文娱本钱论

携程旗下FlightAI数据显现，中秋假日境内机票单程含税均价约为770元，比较上一年中秋及国庆前3日，价格下降约25%；去哪儿数据显现，在中秋节酒店预定前100的意图地中，有三成与冷季价格相等。

脱离2023年的迸发性反弹，游览消费在2024年进入小火慢炖的阶段；但文游览业却并未喝到汤吃到肉：从交通到酒店到景区，亏本成为常态——承接了更多游客，逃不脱“赔本赚吆喝”。

当事务自救受阻，文游览业在用本钱的方法寻觅出路。

外热内冷的文旅企业：文旅企业为何难以完结自救？

依据文旅部发表的数据，2024年上半年，国内出游人次27.25亿，同比添加14.3%；国内游客出游总花费2.73万亿元，同比添加19.0%。比较2023年同期，本年出游人次和总花费仍在添加，游览工业在持续复苏。

但是，正如前文所说，游览消费添加了，却没有落到企业的口袋里。

咱们选取与文旅直接相关16家上市企业，发现文旅企业正面对史无前例的竞赛窘境：从16家企业的2024半年报来看，除长白山、宋城演艺营收添加显着高于国内出游总消费增速（19%）外，其他大都企业上市公司营收添加缓慢，乃至呈现负向添加；从赢利端来看，16家企业仅有五家完结赢利添加，产生亏本的四家企业中，两家亏本扩展，两家由盈转亏。

注：因为商业形式不同，咱们仅考虑了环绕景点打开的景区运营、景区配套设备（如索道等）及演艺类的具有代表性的上市公司，不包含主营事务为交通、酒店等的其他企业。

但是，假如用16家上市公司的总营收作为全职业的收入参阅，咱们发现16家上市公司总营收较上一年同期添加28.33%——这证明游览消费复苏确实存在——但复苏得并不均匀。

由此观之，从整个游览职业来看，靠天吃饭成为了游览工业的榜首重窘境——流量的轨道错综复杂。从“淄博烧烤”到“冰雪热”到“泉州簪花”，一朝醒来成为网红相同成为了景区的愿望。

为此，各地文旅都使出浑身解数造势造流量，做文旅、做非遗特征、做网红打卡点、做微短剧……而内卷由此成为游览工业的第二重窘境。这一点在酒店职业尤为显着。当游览住宿商场严峻供大于需，逐步白热化的竞赛让酒店职业面对量价齐跌的窘境。

在文旅上市公司中，大都公司均为归纳事务公司；而发表酒店事务收入的公司中，丽江股份、黄山游览、桂林游览等企业的酒店事务均负向拉动全体营收。依据企查查数据，2024年上半年又多了5万多家民宿，同比添加24.6%，创前史新高。

而酒店的竞赛态势恰是全体游览工业的缩影——供过于求之后，同质化竞赛进一步紧缩价格空间。

从毛利率来看，不管营收添加与否，简直一切的上市公司2024上半年毛利率均低于2023年全年状况。营收添加亮眼的长白山毛利率为29.43%，尽管较上一年同期的25.21%有所进步，但远低于2023全年的42.98%。而长白山关于运营本钱添加的解释为人工本钱和租借费用的添加。由此可见，日益进步的获客本钱正在使得游览工业全体成绩承压。

景区国企困局：当地文旅怎么盘活国有财物？

与略感寒气的商场比较，最近本钱商场上的文游览业反而“热度高涨”。

9月6日，西域游览公告称公司原控股股东天池控股将持有的公司3664万股股票（占公司股本总额的23.64%）对应的表决权托付颁发新疆文明游览出资集团有限公司行使。假如此次表决权托付顺利完结，上市公司实控人将从阜康市财政局改变为新疆维吾尔自治区人民政府国有财物监督管理委员会。

9月9日，西域游览一度涨停，带动祥源文旅、天目湖、西藏游览等等跟涨。

关于景区类公司而言，除了游览工业的竞赛困局与重财物形式的共性问题，还遭到另一重先天条件影响——作为当地国有财物的管理者，国有企业承载重要的社会功用，一起遭到当地财政状况等多重要素影响。

曲江文旅2024年上半年净赢利严峻下滑，据公司称，主要是本期应收账款预期信誉丢失模型较上年同期产生变化，计提坏账预备金额添加所造成的。

应收账款是景区类公司的共性问题。除了少部分景区类公司（如黄山游览、西域游览、九华游览等）应收账款周转率（运营收入与均匀应收账款比值）体现正常外，包含中青旅、峨眉山、长白山在内的很多景区类公司周转率均处于较低水平，而曲江文旅则坐落悉数游览公司的最低值。比较较而言，民营的演艺类公司，则未呈现相似的应收账款问题。

以曲江文旅为例，依据曲江文旅发表的《关于2024半年度计提应收账款减值的公告》，曲江文旅应收账款期末余额的欠款方为西安曲江新区工作财物管理中心，应收账款达8.7亿元（乃至超越了上半年的总运营收入），坏账预备期末余额达4亿元，较此前添加近1.5亿元，产生显着变化。

除应收账款以外，债款问题构成了部分景区类国有企业另一重窘境。在景区类上市企业中，曲江文旅、张家界、中青旅的财物负债率均超越50%，但亦有西域游览等企业财物负债率结构杰出。

仍以曲江文旅为例，曲江文旅子公司中，大明宫遗址公园公司、城墙景区公司净财物均为负值，而大明宫遗址公园运营赢利为-0.7亿元，净亏本0.6亿元。在高达80%的财物负债率和坏账预备骤升的两层压力下，曲江文旅经过出售唐邑公司的方法盘活现有财物，归于极限自救。

值得注意的是，上市公司的债款问题仅是文旅工业的一部分——在更多看不见的当地，对债款融资现已习以为常的当地文旅集团或将酝酿更大的危险。本年6月4日，镇江文旅集团第2次进行债款融资，拟发行的总额为30.3亿元；此前，镇江文旅集团2021、2022、2023年发行债券40亿、39.3亿、18亿元。

在上述本钱结构与财物质量的条件下，只要国企并购重组能给当地国有游览工业带来了一线生机。本年4月，国务院发布《关于加强监管防备危险推进本钱商场高质量开展的若干意见》，明确提出“鼓舞上市公司聚集主业，归纳运用并购重组、股权鼓励等方法进步开展质量”、“加大并购重组变革力度，多措并重活泼并购重组商场”。

在西域文旅发布公告之前，7月，岭南控股发布公告，与公司相关的国有股权无偿划转的施行将使公司的控股股东由岭南世界改变为岭南集团。

3月，泰山文旅集团从泰安市国资委全资控股变为泰安市国资委、泰山景区管委会别离持股51%、49%。紧接着6月份，泰山景区管委会控股的山东泰山游览集团被划转至泰山文旅集团旗下。

大都景区类公司的实践操控人为当地国资委，包含西域游览在内的国有游览工业上市公司改变，给上市公司吸纳更多国有财物、扩大现有事务供给了空间。但是，整合并购潮下的国有文旅工业将面对另一个难题：财物变多了，是否能产生规划效应？上市公司又能管理好更多的财物吗？

向扮演商场进发：演艺类公司还能卷出一番六合吗？

当卖票养不活景区，日益兴旺的扮演商场让文旅工业看到了期望。而成绩亮眼的宋城演艺更是给许多公司注入了强心针。用演艺拉动景区附加消费，成为很多文旅企业的一致。

但是，不容忽视的是，即使是演艺公司，成绩体现也存在着较大差异。

在很多演艺类公司中，宋城演艺在营收添加、毛利率等指标上都最为亮眼。其间，“大本营”及“试验田”杭州宋城，其奉献抢先其他景区与事务。依据宋城演艺年报，2024上半年的事务添加由景区运营天数和游客人次大幅添加两层驱动。

在很多演艺类公司中，宋城演艺的商业形式可谓别出心裁——宋城演艺能够独立完结项目选址、规划规划、出资建造、导演编创、舞台呈现、营销推行、景区运营的闭环，并不断仿制至多个项目中。

而与“千古情”相似的“形象”系列扮演，则归于当地运营，如丽江股份旗下的《形象·丽江》，以及形象股份主营事务《形象大红袍》。此前，这家新三板上市公司暂停北交所上市教导，转向发动港股上市程序。

无论是《形象·丽江》仍是《形象·大红袍》，在2024上半年的营收的毛利率都较上一年同期产生下降。这种依托当地游览资源，独自运营演艺事务的形式，使得这类演艺企业在收入形式上趋近于景区类企业——不只存在收入来历单一的危险，而无法经过仿制已有经历获取规划效应的局限性也使其在本钱商场上乏善可陈。

固然，演艺是当下打造当地文旅品牌的中心途径之一，也是当地文旅供给多元化游览体会、进步服务质量的重要方法。但同质化竞赛下“你有我有我们有”的产品与下滑的毛利率想必不会在本钱商场上得到抱负的回音。不管是作为附加服务仍是主营事务，本钱商场都要求景区演艺愈加精心的运营。

怎么化解大部分演艺类企业收入来历单一的为难局势？当空间受限，时刻便成为另一个重要的维度。电广传媒使用芒果造节、广东千古情助力佛山打造“演艺之城”；怎么因时制宜、移风易俗，进步顾客的二次消费志愿，需求景区演艺使用好自己的中心兵器——构思。

但当地文旅仍需警觉，没有能感动的观众的中心构思，再多游览节也只会泯然在剧烈的竞赛中。

结语

比起中秋，游览职业天然对行将到来的国庆假日愈加等待，期望黄金假日能给2024年的游览收入再添一把小火。从中秋节后的本钱商场反响来看，中秋假日的游览消费并没有过多地违背商场预期规模。国庆假日开端之前，本钱商场仍在给文旅时机。

从本钱商场对16家上市公司的反响来看，演艺类公司的估值遍及高于景区类公司，标明晰本钱商场关于演艺事务的看好，与文旅工业向演艺方向探究的趋势相照应。

一起，本钱商场在景区类公司上嗅到了添加的潜力——长白山、九华游览等部分公司本年以来呈现逆势上涨。此外，如前文所述，景区类公司国企并购重组的故事在未来将持续带来吸引力。

在整个游览工业链里，景区运营保护本钱高、客单价低是工业和出资者众所周知的隐秘；而出资者也能看到绝大大都景区为完结盈余做出的尽力——景区客运、周边礼品、配套设备、扮演门票……但是，当整个文旅工业都因为内卷走向同质化，其他事务的获利空间又能有多少呢？

无论是经过国有企业并购重组整合国有财物，仍是在本钱商场上寻觅更多的扩张时机，终究都要靠企业自己持续运营下去。在消费降级的大环境下，文旅工业自救再难，也只能持续自救。

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